미국주식 투자자라면 앞으로 토큰 주식과 24시간 거래라는 말을 더 자주 접하게 될 가능성이 있습니다.
미국 증권거래위원회(SEC)가 2026년 9월 17일 Innovation Exemption을 발표하면서 일정 조건을 갖춘 토큰화 증권 거래 플랫폼이 기존 거래소 규제의 일부를 한시적으로 면제받을 수 있는 길을 열었기 때문입니다.
토큰 주식은 애플이나 다른 상장기업 주식과 같은 증권을 블록체인 또는 분산원장 위에서 토큰 형태로 나타낸 것입니다. 특히 이번 SEC 조치는 단순히 주가만 따라 움직이는 합성 토큰과 구분해 기존 NMS 주식과 동일한 권리와 특전을 보유자에게 제공하는 토큰화 주식을 대상으로 합니다.
시장에서는 블록체인을 활용한 거래시간 확대와 결제 효율성에 관심을 보이고 있지만, 이번 조치가 곧바로 모든 미국주식의 24시간 거래를 의미하는 것은 아닙니다.
클래리티 법안의 미 상원 절차가 진전되지 못한 직후 SEC가 자체 법적 권한을 이용해 내놓은 조치라는 점도 함께 살펴볼 필요가 있습니다.
클래리티 법안
먼저 클래리티 법안(CLARITY Act)을 알아둘 필요가 있습니다.
미국에서는 디지털자산 시장을 어떤 규제기관이 어떤 기준으로 감독할지를 둘러싼 논의가 이어져 왔고, 클래리티 법안은 미국의 디지털자산 시장구조에 대한 법적 틀을 마련하려는 입법입니다.
그러나 2026년 9월 15일 미 상원에서 관련 법안을 진전시키기 위한 절차표결이 필요한 60표를 확보하지 못했습니다. 로이터에 따르면 표결은 법안 처리를 다음 단계로 넘기는 데 필요한 기준에 10표 미달했습니다.
여기서 중요한 것은 클래리티 법안이 완전히 폐기됐다고 단정하는 것보다 이번 상원 절차에서 법안을 진전시키지 못했다고 표현하는 것입니다.
그리고 불과 이틀 뒤인 9월 17일 SEC는 의회의 입법과 별개로 현행 증권거래법상 자신에게 부여된 권한을 활용해 토큰화 주식의 온체인 거래를 위한 Innovation Exemption을 발표했습니다.
SEC 토큰 주식 규제 완화
SEC가 발표한 핵심은 토큰화 증권 거래소를 아무 규제 없이 허용했다는 것이 아닙니다.
SEC는 Tokenized Securities Venue, 즉 TSV라고 부르는 일정 거래 플랫폼에 대해 1934년 증권거래법상 exchange 정의에서 한시적·조건부 면제를 허용했습니다.
이를 통해 허가된 참여자가 이용하는 자동화 마켓메이커(AMM)와 유동성 풀을 이용해 일정한 토큰화 NMS 주식을 거래할 수 있는 길을 열었습니다.
면제는 영구적인 규칙이 아니라 공표 후 5년이 지나면 만료되는 임시 조치입니다. 거래 가능한 종목 수와 거래량에도 제한을 두며 스마트계약은 감사 가능하고 공개돼야 하고, 퍼블릭·퍼미션리스 분산원장에 배포돼야 합니다.
기초 주식이 기존 거래소에서 거래정지되면 해당 토큰 주식도 동시에 거래를 중단해야 하는 등 투자자 보호를 위한 조건도 포함돼 있습니다.
클래리티 법안 SEC 토큰 주식
클래리티 법안과 토큰 주식 관련 내용은 가상자산 커뮤니티의 해석보다 미국 SEC 공식 자료를 먼저 확인하는 것이 좋습니다.
SEC는 9월 17일 보도자료에서 Innovation Exemption의 적용 대상과 조건을 공개했고, 폴 앳킨스 SEC 위원장도 별도 성명을 통해 이번 조치를 장기적인 규칙 제정으로 가기 위한 중간 단계로 설명했습니다.
개인투자자가 토큰화 증권 자체를 이해하려면 SEC의 투자자 교육 사이트인 Investor.gov 자료도 유용합니다. 여기서는 발행사가 직접 토큰화한 증권, 수탁형 토큰화 증권, 합성형 토큰화 증권의 차이를 구분해 설명하고 있습니다.
특히 합성형 상품은 기초 주식 가격을 추종하더라도 실제 주식 발행사에 대한 권리가 없을 수 있으므로 애플 토큰=애플 주식처럼 무조건 동일하게 생각해서는 안 됩니다.
SEC 토큰 주식 Innovation Exemption 공식 발표
SEC 위원장 Innovation Exemption 공식 성명
토큰 주식과 기존 미국주식 차이
가장 중요한 부분입니다. SEC의 투자자 교육자료에 따르면 토큰화 증권에도 여러 구조가 있습니다.
발행사가 직접 주식을 블록체인 형태로 발행하는 경우 기존 동일 종류 주식처럼 소유권·배당·의결권 등의 법적 권리를 가질 수 있고, 수탁형 구조에서는 증권 중개기관 등을 통해 기초증권에 대한 간접적인 권리를 나타낼 수도 있습니다.
반면 합성형 토큰은 특정 주식의 가격을 따라가더라도 해당 기업에 대한 실제 주주 권리를 갖지 않을 수 있습니다. 이번 SEC Innovation Exemption에서는 TSV에서 거래되는 토큰화 NMS 주식이 전통적인 동일 종류 NMS 주식과 같은 권리와 특전을 제공해야 합니다.
제3자가 기업 주식을 토큰화하는 경우에는 해당 발행기업에 사전 통지하고 이의를 제기할 기회도 제공해야 합니다. 따라서 투자자 입장에서는 가격이 애플 주식을 따라가는가만 볼 것이 아니라 실제 주식에 대한 권리·배당·의결권·수탁구조가 어떻게 설계돼 있는지를 확인하는 것이 핵심입니다.
토큰 주식 미국주식 24시간 거래
블록체인 기반 시장은 기존 거래소의 거래시간과 다른 방식으로 설계될 수 있기 때문에 토큰화가 향후 거래시간 확대의 기반이 될 수 있다는 기대가 있습니다.
다만 SEC가 이번 발표에서 모든 미국주식을 즉시 24시간 거래할 수 있도록 허용한 것은 아닙니다. 이번 조치는 특정 조건을 충족하는 TSV가 일정 토큰화 NMS 주식을 온체인에서 거래할 수 있도록 일부 규제에 한시적 면제를 부여한 것입니다.
SEC 역시 거래 가능한 종목 수와 거래량 제한, 투명성, 기록유지, 기초주식 거래정지 연동 등의 조건을 두고 있습니다.